サッポロHD、不動産事業売却が本格化
サッポロHDが所有する「恵比寿ガーデンプレイス」などの不動産事業売却が本格化しています。買い手候補は三菱地所や東急不動産、ベインキャピタルやKKRなどの投資ファンドで、8月の2次入札を経て11月にも売却先が決定する見通しです。恵比寿は再開発の余地が大きく、都心最後の一等地とされ、各社から注目を集めています。
再開発の可能性と残る課題
もっとも、再開発には建設費の高騰や、既存施設の構成変更が容易ではないといった課題も残ります。売却で得た資金は、サッポロHDの主力である酒類事業への再投資に充てられる方針ですが、収益性の高い不動産の代替確保は簡単ではなく、今後の経営の鍵を握る決断となりそうです。
他社との比較で見える財務上の立ち位置
財務の視点から見ると、サッポロHD（黒）はキリンHD（青）、サントリー（赤）と比較して企業力の総合評価が最も厳しく、過去10年にわたり黄色信号ゾーンを推移しています。生産効率に関する財務指標では、2018年以降、従業員数（青棒）が減少傾向にあり、1人あたり売上高（オレンジ）も2020年まで下落。経営は危機的状況にありましたが、その後は上昇に転じています。
営業効率の限界と不動産売却の戦略的意義
ただし、従業員を減らして1人あたり売上高が上がっても、営業効率（赤青ゼロ判別）は改善せず、事業全体としての効率性には限界が見えていました。こうした中で浮上したのが、不動産事業の売却です。BSバランスの推移を見ると、固定資産（水色）の比率が重く、過去10年間この構造に大きな変化が見られません。今回の不動産売却は、まさにこの“重さ”を軽くし、財務構造を抜本的に改善するための一手と見られます。
