スシローが発表したウニ養殖事業の規模と狙い
FOOD & LIFE COMPANIES（スシロー）が、ウニの陸上養殖事業に着手すると発表しました。国内4か所での展開を予定し、1か所あたり年間50トン、全体で年間200トン（可食部ベース）の生産を見込みます。
この「200トン」は2億グラムに相当します。一般的に、軍艦巻き1カンに使われるウニは約7グラムであることから、年間で約2,857万カンの製造が可能となる計算です。
販売価格から試算される増収効果
現在、スシローでウニ軍艦は未提供ですが、仮に「いくら軍艦」と同様の価格（2カン260円）で販売した場合、以下のような試算が成り立ちます：
2,857万カン ÷ 2カン × 260円 = 約37.1億円の増収 これは、2024年9月期の売上高（3,611.29億円）の約1％に相当します。一見すると、健全な投資規模に映るかもしれません。
投資額と原価率から見える実態
しかし、財務的な側面から本件を精査すると、別の景色が見えてきます。
本プロジェクトには、総額100億円の投資が見込まれています。FOOD & LIFE COMPANIESの原価率は43.14％とされており、内訳として以下を仮定します：
- 減価償却費：約10％
- 養殖に関わるエサ代等の直接原価：約33.14％
この条件下で、1カンあたりの売上（130円／2カン260円）から実質的な資金回収に充てられるのは、わずか13円に過ぎません。
この前提で逆算すると：
100億円 ÷ 13円 = 約76億9,230万カン 年産約2,857万カンで割ると ≒ 回収期間は約26.9年（＝26年と11か月）
極めて長期の投資回収期間となります。
財務構造に見る「投資先行型」の体質
さらに、同社の財務推移を長期で俯瞰すると、構造的な課題も浮き彫りになります。過去10年、総資産（青＋水色）は拡大を続けている一方で、純資産（緑）の伸びは限定的。特に固定資産（水色）の増加ペースが顕著であり、「投資に見合ったリターンが十分ではない」状態が常態化している可能性が示唆されます。
加えて、2017年には総資産に占める無形固定資産の割合が67.6％に達した異常値を記録。2024年には23.9％まで低下していますが、これは無形資産の圧縮によるものではなく、あくまで総資産の急増による“比率低下”にすぎません。
夢か懸念か、ファンとしての視点から
こうした背景を踏まえると、今回のウニ養殖事業は、リスクの高い長期投資であることは明白です。事業としての夢や話題性は魅力的であり、ファンとして期待を抱く気持ちもある一方、財務指標から読み取れるのは「投資先行型の体質」に変化が見られないことです。
この100億円は、未来への布石となるのか。それとも過去と同様、数字に裏打ちされない希望的投資の繰り返しとなるのか。今後の進捗に注視したいところです。
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